Toda la desordenada y ridícula saga GameStop en una frase


Si lo quieres en una oración, supongo que es algo como esto: GameStop saga es una ridícula manía por las acciones nacida del aburrimiento pandémico y el FOMO, que se suma a un ingenioso plan de venganza de Reddit, que se dirigía a los fondos de cobertura, que hicieron una apuesta imprudente por un minorista con dificultades, y terminará con muchas personas perdiendo cantidades increíbles dinero.

¿Lo tengo? Tal vez no. Empecemos por el principio.

Esta semana, el minorista de videojuegos somnoliento GameStop siguió el viaje de su vida. Las acciones de la compañía se dispararon de alrededor de $ 40 a casi $ 400 en cuestión de días, acuñando millonarios day-traders y extinguiendo miles de millones de dólares en apuestas contra la empresa colocadas por inversores institucionales. Entonces, esta mañana, GameStop el comercio estaba restringido en la plataforma Robinhood, donde más de la mitad de todos los usuarios tienen acciones de la empresa. La acción perdió tres cuartas partes de su valor en 85 minutos, cayendo de casi $ 500 a las 10 a.m. a $ 120 a las 11:25 a.m.

Para ver cómo sucedió todo, imagina una especie de muñeco anidado deforme con cuatro personajes: GameStop, financiadores de cobertura, comerciantes de Reddit y millones de inversores minoristas.

En el centro está GameStop, que no es una gran empresa. En 2019, el accesorio del centro comercial perdió casi $ 500 millones. En 2020, una pandemia cerró por la fuerza muchas de sus tiendas y destruyó sus ingresos.

Una capa más arriba, tiene inversores institucionales, como fondos de cobertura, que “cortocircuitaron” GameStop, o apostar a que el valor de las acciones disminuiría. Dependiendo de cómo se mire, los vendedores en corto son héroes del capitalismo que identifican empresas podridas e industrias al borde del colapso, o son corruptos y preocupados que se meten con firmas adorables y vulnerables.

De cualquier manera, GameStop fue uno de los objetivos más populares de estos héroes-villanos. Según una métrica, la empresa fue la segunda empresa con más posiciones en corto entre más de 6.000 empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York y el Nasdaq. Si GameStopLas acciones continuaron cayendo, como lo había hecho constantemente desde 2013, los fondos de cobertura que habían apostado en contra de la compañía se habrían vuelto aún más ricos de lo que ya son.

Pero no lo hicieron. Eso es porque, dado que los vendedores en corto apuntaban GameStop, los inversores en línea estaban ideando formas de apuntar a los vendedores en corto. Una banda de usuarios de Reddit, liderada por un comerciante que se conoce con el nombre de YouTube “Roaring Kitty”, había estado mirando durante meses GameStop como una sabrosa inversión. En el transcurso de varios meses, desarrollaron un plan detallado para comprar GameStopacciones y hacen subir el precio, castigando a los fondos de cobertura y obligándolos a cubrir su posición apresurándose a recomprar acciones, lo que elevaría aún más el valor de las acciones.

Esto se llama un “apretón corto” y parece haber servido al menos para dos propósitos para los inversores de Reddit: ceñirse a los fondos de cobertura y hacerse un poco rico. Ambos sucedieron. Un fondo de cobertura, Melvin Capital Management, ha perdido al menos $ 2 mil millones, mientras que ahora se estima que Roaring Kitty ha ganado más de $ 13 millones con su GameStop inversión.

Todo esto encierra la locura de los inversores de los últimos días, como Reddit’s GameStop El plan se volvió viral. Los inversores comunes con FOMO se han acumulado en las acciones. La mayoría de los días de esta semana, GameStop fue el capital más intercambiado en el mundo, con $ 20 mil millones de volumen de operaciones diarias.

Esta tormenta perfecta fue creada por la colisión de una tentadora obra de moralidad (Reddit Degenerates versus Wall Street Suits) y una era de intercambios sin comisiones en plataformas populares como Robinhood, que han convertido la materia prima del aburrimiento pandémico en un monstruo de especulación. .

Dadas las monstruosas cantidades de dinero en juego, varios grandes inversores institucionales —fondos de cobertura rivales, firmas de capital privado, dólares de turistas multimillonarios— parecen haber intervenido también, luchando contra las narrativas más simplistas de David contra Goliat.

Y es posible que los inversores desfavorecidos de Estados Unidos ya hayan perdido la guerra a medida que el precio de las acciones baja. Esta revuelta populista podría revelarse como una burbuja desastrosa que ofrece y luego extingue rápidamente el sueño idílico de las finanzas democratizadas.

Rompiendo el GameStop La saga en estos cuatro componentes (la compañía, el corto, el ejército de Reddit y la consiguiente manía de FOMO) es útil porque nos ayuda a desenredar las partes de la historia que son sorprendentemente tradicionales de las partes que son realmente sorprendentes.

“Cuanto más tiempo lleva, más se da cuenta de que algo como esto es menos una ruptura masiva en el funcionamiento de los mercados y más un reflejo de los riesgos que siempre estuvieron ahí”, dice Michael Cembalest, presidente de estrategia de mercado e inversión. en JP Morgan Asset Management.

Las manías han sido parte de los mercados durante siglos. Así que aprieta cortos. Y en este caso, los fondos de cobertura que apuestan en contra GameStop podría haber recibido solo postres por una apuesta realmente tonta.

En la práctica, la mejor estrategia para los vendedores en corto suele ser identificar empresas aparentemente buenas con un talón de Aquiles. Usted toma una posición cuando las acciones de la empresa son altas. Eventualmente, el mercado encuentra la debilidad que identificó, y luego las acciones caen, momento en el que usted gana un montón de dinero.

Pero GameStop durante el último año ha sido todo lo contrario. Era una mala empresa, cuyas acciones ya habían caído de $ 56 por acción en 2013 a alrededor de $ 5 en 2019. GameStopLos vendedores en corto básicamente estaban apostando a que una empresa valorada públicamente como “horrenda” realmente debería ser valorada a un nivel acorde con la noción de “verdaderamente horrenda”. Se arriesgaron miles de millones de dólares en el equivalente financiero de un adverbio calificativo.

Es realmente arriesgado poner en corto agresivamente a una empresa cuyas acciones, habiendo caído un 95 por ciento, flotan alrededor de $ 5; simplemente no hay muchos números por debajo de cinco. Además, las empresas de GameStopLa situación de siempre puede intentar reestructurar sus operaciones, o apelar a un caballero blanco, o salir del negocio y vender sus bienes raíces comerciales, o hacer otra cosa cuando el costo de capital es básicamente nulo.

Lo nuevo aquí es la presencia de Reddit y Robinhood. los GameStop el comercio conquistó brevemente el mundo al aprovechar dos cosas que Internet hace de manera muy eficaz. En primer lugar, Internet es realmente bueno para fabricar sectas advenedizas, para bien y para mal. Puedes despreciar el asedio al Capitolio del 6 de enero (lo hago) y adorar la GameStop oleada del 26 de enero (estoy indeciso), pero todavía veo algo en común: dos complots antiinstitucionales concebidos en foros de mensajes en línea, amplificados en plataformas más amplias como YouTube, y actualizados, caóticamente, en el mundo real. Decenas de millones de personas en este país que están empapadas en la economía de la atención están, aparentemente, ansiosas por apoyar una causa famosa de 15 minutos, y no siempre es sencillo desde el principio cuáles son seguras y virtuosas y cuáles. no son.

En segundo lugar, Internet democratiza el acceso a la información y la comunicación, nuevamente, para bien y para mal. “Los inversores minoristas con la ayuda de la tecnología que actúan como un sindicato para atacar es un fenómeno nuevo”, dijo a CNBC Jim Paulsen, estratega de inversiones. “Combinas el poder de la tecnología, que te permite a través de publicaciones de Reddit magnificar tu impacto individual, con cierto uso de apalancamiento y apuestas muy específicas, [and] pueden tener una influencia significativa “. Así es, pero la democratización de las finanzas es, como la democratización de todo, una rosa con espinas. GameStopLa acción se ha disparado, no en respuesta a sus fundamentos económicos, sino en proporción al número de personas que le prestan atención.

Quizás el único resultado a largo plazo del GameStop El fiasco es que los fondos de cobertura serán más cautelosos a la hora de establecer enormes posiciones cortas en compañías de marcas baratas, y los inversores aprenderán que las manías bursátiles, como los memes, desaparecen tan rápido como se vuelven virales. Quizás todo lo que recordaremos de la semana pasada es que la codicia de algunos fondos de cobertura ayudó accidentalmente a acuñar a algunos millonarios de Robinhood, mientras que un grupo de recién llegados prendió fuego a su dinero por lolz.

Pero algo me dice que estamos en los albores de algo extraño. Durante una semana, las tomas han volado salvajemente por Internet que intentaron capturar esta saga en un tweet. El inversor y exdirector de comunicaciones de la Casa Blanca de Trump, Anthony Scaramucci, comparó lo que estamos viendo ahora con la “Revolución Francesa de las finanzas”, con un ejército de comerciantes enérgicos involucrados en un levantamiento moral.

A otros les preocupaba que el GameStop La burbuja se estaba convirtiendo en un esquema Ponzi colectivizado, en el que se engañaba a inocentes con una artimaña que les quitaría todo su dinero después de que el mercado corrigiera. Dado que el comercio en línea se ha restringido y las acciones de la compañía están ahora en caída libre, tanto Mooch como Debbie Downers podrían tener razón. Cuando terminó la Revolución Francesa, algunos de sus defensores más entusiastas perdieron más de un brazo y una pierna.

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