La otra cara de la moneda digital: monedas digitales del banco central


A medida que surgen los beneficios económicos de las monedas digitales de los bancos centrales, también lo hace una de sus principales desventajas: la oportunidad de evitar las sanciones impuestas por los gobiernos.

Casi todos los días parece que surge una nueva forma de dinero digital, a menudo promocionada como la próxima idea candente. Pero con tantos gobiernos que muestran interés en estos desarrollos, las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) podrían ser en realidad una tecnología para cambiar el mundo.

¿QUÉ ES UNA CBDC?

Un CBDC es una forma digital de moneda emitida por los bancos centrales, que a menudo tienen el monopolio sobre la emisión de moneda dentro del territorio de su propio estado. Como moneda, es diferente de las tradicionales reservas o cuentas de liquidación, que son la forma establecida por los bancos centrales para emitir sus monedas “físicas”. Aunque evidentemente están inspirados en criptomonedas como Bitcoin, los CBDC se parecen más al efectivo. Si bien los precios de Bitcoin y Ethereum fluctúan enormemente y podrían perder su valor por completo, los CBDC están respaldados por un gobierno y son moneda de curso legal en el país en el que se emiten. Por lo tanto, es más fácil conceptualizarlos como billetes digitales, a pesar de estar inspirados en criptomonedas descentralizadas. Y aunque no es una necesidad absoluta, muchas CBDC se basan en tecnología de contabilidad distribuida (bases de datos descentralizadas administradas por múltiples participantes o nodos) que es la infraestructura tecnológica que sustenta la cadena de bloques y las criptomonedas.

Los modelos de CBDC varían según la jurisdicción y pueden agruparse en dos tipos principales: mayorista y minorista / de uso general. Vale la pena señalar que la mayoría de los países discutidos están creando CBDC minoristas (los que están ampliamente disponibles y están dirigidos a pagos entre individuos y empresas).

Las opciones de diseño también varían: las CBDC pueden estar basadas en tokens o en cuentas. El primero se basa más en los modelos típicos de criptomonedas, utilizando pares de claves públicas y privadas de manera similar a Bitcoin. Este último requiere que cada usuario tenga una cuenta en el banco central, y la aprobación de la transacción depende de la verificación de identidad. Parece que la mayoría de las CBDC adoptarán este último modelo.

INTERÉS GLOBAL EN EL USO DE CBDC

Una encuesta de 2020 realizada por el Banco de Pagos Internacionales encontró que ‘el 80% de los bancos centrales del mundo ya habían comenzado a conceptualizar e investigar el potencial de las CBDC’. Quizás esto no sea una sorpresa dada la disminución del uso de efectivo, impulsada por la coronavirus pandemia y la necesidad de pagos sin contacto.

Incluso antes de la pandemia, el uso de efectivo ya estaba disminuyendo en muchas economías avanzadas, una tendencia que ha preocupado a los bancos centrales, que tienen como objetivo fomentar el acceso público y la confianza en el dinero del banco central. Una CBDC tiene el potencial de abordar esta tendencia y ayudar a los países de diversas formas, incluido el fomento de la inclusión financiera mediante la ampliación del número de personas que tienen acceso a los servicios bancarios y la mejora de la eficacia de la política monetaria. Para los ciudadanos, un billete digital podría ser quizás la forma de dinero más segura.

Las CBDC ya no son solo teóricas. A fines de 2020, las Bahamas lanzó el Sand Dollar; China aparece frecuentemente en las noticias por su avance con el yuan digital; y la UE, el Reino Unido y los EE. UU. han indicado su interés en explorar sus propias CBDC.

Este enfoque nacional también se combina con ambiciones internacionales, ya que muchos países tienen como objetivo mejorar los pagos transfronterizos a través de CBDC. Si bien hay debates sobre las mejores formas de garantizar la interoperabilidad de las CBDC, existe una fuerte creencia de que las CBDC pueden beneficiar a la economía global. Pero aquí radican los riesgos de seguridad internacional, especialmente cuando se mira la efectividad de las sanciones financieras.

EFECTO SOBRE LAS SANCIONES

Muchos países se enfrentan a diversos regímenes de sanciones de los EE. UU. Y la UE, o de los establecidos por las resoluciones del Consejo de Seguridad de la ONU. Los países sancionados fuertemente por los EE. UU. Muestran un interés particular en las CBDC, y algunos incluso han declarado explícitamente su intención de evadir las sanciones de EE. UU. Popularizando su propia CBDC.

China es el más destacado de ellos, especialmente por su progreso y éxito en este espacio con el yuan digital, también conocido como DC / EP (Moneda Digital / Pago Electrónico). En noviembre de 2020, Beijing anunció que se habían gastado casi $ 300 millones utilizando DC / EP en cuatro millones de transacciones nacionales. El objetivo es una amplia circulación para 2022 con la intención de probar DC / EP en los Juegos Olímpicos de Invierno de Beijing 2022.

Rusia, Venezuela e Irán, todos enfrentando sanciones estadounidenses, también han mostrado varios niveles de interés en las CBDC. En marzo, Moscú dijo que el primer prototipo de una CBDC rusa se lanzará a fines de 2021. El presidente de Venezuela, Nicolás Maduro, ha intentado durante mucho tiempo popularizar la moneda Petro, afirmando que solo la preventa recaudó $ 3.3 mil millones. Estos números no están confirmados y el Petro se considera en gran medida un fracaso. Mientras tanto, Irán también está realizando investigaciones.

DESTRONANDO EL DÓLAR

Es fácil entender por qué cualquier gobierno estaría interesado en una CBDC. Sin embargo, para los países sancionados por Estados Unidos, podría haber beneficios adicionales a largo plazo al invertir en esta tecnología. Actualmente, EE. UU. Puede ejercer poder sobre estos países debido a la ubicuidad del dólar; a partir de 2019, aproximadamente el 88% de todas las operaciones de cambio de divisas estaban respaldadas por el dólar. La adopción generalizada de CBDC podría reducir el dominio del dólar, disminuyendo el poder de las sanciones estadounidenses.

Varios países sancionados por EE. UU. Han enumerado específicamente la disminución de la dependencia del dólar como parte de su motivación para crear una CBDC. El banco central de Rusia dijo que un rublo digital podría ayudar a mitigar el riesgo de sanciones. Los medios estatales chinos afirmaron en 2020 que “ la moneda digital soberana proporciona una alternativa funcional al sistema de liquidación en dólares y mitiga el impacto de cualquier sanción ”. El presidente de Irán, Hassan Rouhani, propuso específicamente un sistema de pago relacionado con la criptomoneda entre los países musulmanes para reducir la dependencia regional del dólar. Al anunciar el Petro, el presidente Maduro afirmó que la moneda ‘ayudaría a superar el bloqueo financiero’.

Washington es consciente de estos motivos. En marzo de 2018, el entonces presidente Donald Trump prohibió a las empresas y ciudadanos estadounidenses comerciar con la moneda Petro de Venezuela. Más recientemente, los funcionarios estadounidenses, hablando bajo condición de anonimato, dijeron a la agencia de noticias Bloomberg que la administración Biden está “ ansiosa por comprender cómo se distribuirá el yuan digital y si también podría usarse para evitar las sanciones estadounidenses ”.

Otra función de las CBDC es la capacidad de supervisar y monitorear a los ciudadanos y las transacciones financieras. Cualquier CBDC basada en cuentas permite potencialmente un control estricto por parte del banco central sobre las finanzas de los usuarios. Si bien esto será útil para identificar la actividad ilícita, también significa que el banco central puede ver exactamente lo que están haciendo los ciudadanos en un grado previamente inimaginable en las finanzas tradicionales.

El tipo de anonimato utilizado en los modelos CBDC centralizados significa que ambas partes en una transacción probablemente serían anónimas para el público pero visibles para el banco central. Por lo tanto, las CBDC ofrecen menos privacidad que el efectivo, una característica que puede aumentar su atractivo en países autoritarios.

¿LO QUE SIGUE?

Una de las mayores preguntas sin resolver se refiere al nivel de compatibilidad de la infraestructura entre los diferentes modelos de CBDC que están surgiendo. El impacto a largo plazo de una CBDC como DC / EP no se puede entender hasta que exista alguna capacidad para intercambiar la CBDC por otras monedas fiduciarias; la internacionalización exitosa de cualquier moneda (física o digital) es casi imposible sin opciones de intercambio.

Además, ¿qué impacto podría tener la conversión de CBDC a otras monedas digitales? Por ejemplo, si China permitiera la conversión de DC / EP a criptomonedas, ¿esto permitiría una nueva ruta de evasión de sanciones para Corea del Norte, un país ya conocido por su experiencia en criptomonedas? Parece poco probable que la CBDC de China se comprometa con las criptomonedas descentralizadas, especialmente dadas las prohibiciones de Beijing sobre la tecnología, pero es posible.

Los países sancionados están lejos de ser las únicas jurisdicciones interesadas en esta tecnología, y la interoperabilidad de las CBDC se aplica igualmente al potencial Britcoin del Reino Unido o al euro digital, quizás incluso más dada la centralidad de estos países en el comercio internacional. Sin embargo, al igual que con cualquier innovación prometedora, anticipar el potencial de abuso será una consideración importante a medida que prolifera esta tecnología.

Las opiniones expresadas en este Comentario son del autor y no representan las de RUSI ni de ninguna otra institución.

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