La Fed está quitando la tarjeta de ‘salir de la cárcel gratis’ de los grandes bancos


Los reguladores federales dijeron el viernes que no extenderán una disposición de alivio de Covid otorgada a los grandes bancos, frustrando las esperanzas de Wall Street de una extensión.

JPMorgan Chase (JPM), Wells Fargo (WFC) y otras acciones de los grandes bancos retrocedieron ante la noticia, lo que ayudó a que el Dow cayera hasta unos 300 puntos, o un 1%. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. También subieron, lo que pesó en los mercados en general.

La primavera pasada, cuando la economía y los mercados estaban sumidos en el caos, la Reserva Federal entregó una especie de tarjeta de “salir de la cárcel gratis” a los grandes bancos estadounidenses: flexibilizó las reglas de apalancamiento que deben cumplir JPMorgan, Bank of America (BAC) y otros grandes prestamistas. acatar.

Pero el viernes, los reguladores estadounidenses dijeron que permitirían que la exención de apalancamiento expirara a fin de mes, explicando que el “cambio temporal se realizó para brindar flexibilidad” a los bancos, lo que les permitirá seguir brindando crédito a familias y empresas durante la pandemia .

La Fed también anunció que intentará reelaborar la regla de apalancamiento para asegurarse de que siga siendo eficaz en el entorno actual.

Elizabeth Warren pesa

La decisión sigue la presión de los principales demócratas que estaban preocupados de que los grandes bancos estuvieran usando la pandemia como excusa para debilitar las reglas posteriores a la crisis de 2008.

La senadora Elizabeth Warren aplaudió la medida del viernes como la “decisión correcta para mantener fuerte nuestro sistema bancario”, pero también señaló la tensión en el futuro.

“Ahora tenemos que asegurarnos de que los bancos gigantes no intenten colarse en una reducción por la puerta trasera de sus requisitos de capital”, dijo el demócrata de Massachusetts en un tuit. “Esto es demasiado importante”.

Los grandes bancos como JP Morgan y Citigroup (C) habían estado instando a los reguladores a renovar el alivio, si no hacerlo permanente. Y algunos analistas de Wall Street advirtieron que la falta de extensión de la exención podría causar un repunte desestabilizador en los rendimientos de los bonos si los bancos estadounidenses deciden alejarse del mercado del Tesoro.

Así es como funcionó la exención: la primavera pasada, la Reserva Federal, la FDIC y la Oficina del Contralor de la Moneda otorgaron a los grandes bancos una exención que les permitía acumular bonos del Tesoro estadounidenses ultraseguros y recibir un aumento repentino de depósitos sin la penalización habitual.

Por lo general, esas sanciones se imponen cuando los bancos incumplen las reglas sobre lo que se conoce como índice de apalancamiento suplementario o SLR. Requiere que los bancos más grandes de EE. UU. Mantengan un capital de al menos el 5% de los activos totales dentro y fuera de sus balances. Es esencialmente un colchón forzado, con el objetivo de evitar que los bancos se apalanquen demasiado.

Pero con la pandemia en auge, la Fed anunció el 1 de abril que excluiría temporalmente los bonos del Tesoro y los depósitos mantenidos en los bancos de la Fed del cálculo de SLR.

Debate ‘acalorado’ provocado por estímulos

Las medidas tenían como objetivo dar a los bancos más poder de fuego durante la recesión y aliviar las tensiones que surgen en los mercados de bonos y del Tesoro.

“La razón por la que este tema se volvió tan acalorado es únicamente porque el Tesoro está emitiendo tanta deuda para financiar los hábitos de gasto del Congreso”, escribió Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Advisory Group, en una nota a los clientes el viernes.

Boockvar agregó que el programa de compra de bonos de la Fed, conocido como flexibilización cuantitativa, está creando simultáneamente reservas que los bancos deben absorber.

La Fed reconoció estos desafíos y dijo que “puede ser necesario abordar el diseño y la calibración actuales de la SLR a lo largo del tiempo para evitar que se desarrollen tensiones que podrían limitar el crecimiento económico y socavar la estabilidad financiera”.

El banco central planea invitar al público a comentar sobre varias modificaciones a la regla de apalancamiento, pero prometió que cualquier cambio no “erosionará la solidez general de los requisitos de capital bancario”.

Este proceso de reforma podría terminar provocando que algunas reservas bancarias queden “permanentemente exentas” de la regla de apalancamiento, según Jaret Seiberg, analista de políticas de Cowen Washington Research Group.

“Es extraño que los grandes bancos sean castigados porque la Fed y el Congreso quieren estimular la economía. Sin embargo, ese es el caso hoy”, escribió Seiberg.

¿Aquí vienen las recompras?

Aunque las acciones bancarias cayeron tras las noticias del viernes, podría haber un lado positivo para Wall Street: permitir que expire el alivio podría aliviar la presión sobre la Fed para limitar los dividendos bancarios y la recompra de acciones.

“Esto elimina el mayor impedimento político para que la Fed elimine todos COVID-19-19 restricciones relacionadas con las distribuciones de capital de los grandes bancos “, escribió Seiberg.

Pero los principales demócratas ya están señalando cautela en cuanto a permitir que los grandes bancos devuelvan demasiado efectivo a los accionistas.

El senador Sherrod Brown, presidente del Comité Bancario del Senado, elogió el anuncio del viernes como una “victoria” para la estabilidad financiera, pero agregó: “Seguiré luchando para que los reguladores den prioridad a la economía real sobre la recompra de acciones y los dividendos”.

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