¿Está la banca en la sombra de la India en camino hacia la recuperación?


La banca en la sombra en India ha ganado una popularidad creciente en los últimos 30 años, luego de la desregulación financiera de principios de la década de 1990 que trajo el crecimiento de las empresas financieras no bancarias (NBFC) en todo el país.

Durante este período, las NBFC se las han ingeniado para ganar cuota de mercado, a menudo a expensas del sistema bancario del sector público; no obstante, los bancos comerciales se han mantenido como una de las fuentes de financiamiento más importantes para el sector. Pero ha surgido una gran crisis en los últimos años que ha llevado a muchos a preocuparse por los riesgos que representa la banca en la sombra para el sistema financiero más amplio de la India.

Las NBFC de la India suelen realizar muchas de las tareas de un banco comercial, como la intermediación crediticia, la transformación de la liquidez y la transformación de los vencimientos. Pueden verse como una red desagregada de instituciones financieras y vehículos que dirigen los fondos de los ahorradores a los inversores a través de una amplia gama de métodos de titulización y financiación garantizada, y normalmente operan en un entorno no regulado o poco regulado. Los ahorradores a menudo están conectados con los inversores a través de servicios de préstamos a corto plazo, como la emisión de papel comercial, que se utiliza para financiar proyectos de infraestructura a más largo plazo, como carreteras, centrales eléctricas y bienes raíces. Gran parte de la demanda de dichos fondos se debe a sus costos de endeudamiento más baratos en comparación con las emisiones de bonos a largo plazo. Y con las tasas de interés en una tendencia a la baja en los últimos años, los ahorradores se han inclinado más hacia la banca en la sombra, específicamente las NBFC, en busca de mayores retornos.

Pero la oportunidad de obtener mayores rendimientos conlleva mayores riesgos, que ha sido el problema central de la banca en la sombra en India en los últimos años. De hecho, el debate en torno a las NBFC del país se ha estado agitando durante algún tiempo, con pedidos para que el sector se sane, especialmente en términos de su escasez de efectivo, niveles crecientes de préstamos incobrables y altos costos de capital. Y dado que la calidad de los activos se ha deteriorado constantemente desde 2018, si no antes, y el colapso de varias NBFC de importancia sistémica durante este tiempo, esas llamadas solo se hacen más fuertes en medio del entorno operativo más difícil creado por el coronavirus pandemia.

La preocupación por el sector bancario en la sombra de la India comenzó a cobrar impulso a mediados de 2018, cuando un importante financista de negocios de infraestructura, IL&FS Group (Infrastructure Leasing & Financial Services Limited), terminó incumpliendo sus obligaciones de pago de papel comercial y facilidades de préstamo no garantizadas por valor de alrededor de $ 60 millones, antes de volver a incumplir ese mismo año con un pequeño préstamo a corto plazo que provocó rebajas en la calificación crediticia de varias agencias. Los informes de noticias que revelan que las fuentes de liquidez a corto plazo del Grupo IL&FS, que estaba utilizando para financiar proyectos a largo plazo, se habían agotado, desencadenaron una amplia liquidación de inversores que afectó a una serie de NBFC de alto perfil, reduciendo los precios de sus acciones y presionando sus costos de endeudamiento son mucho más altos.

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