El policía de Wall Street de Biden está avisando a Robinhood


Gary Gensler, el presidente recién instalado de la Comisión de Bolsa y Valores, avisó a Robinhood y Citadel Securities el jueves sobre una posible represión en la era Biden.

Gensler, cuya nominación fue respaldada por la senadora Elizabeth Warren, expresó repetidamente su preocupación por los conflictos de intereses “inherentes” que existen en el modelo de negocio de flujo de pago por pedido utilizado por Robinhood y otras corredurías que no cobran comisiones.

“Estas no son aplicaciones gratuitas. Son simplemente aplicaciones sin comisión. El costo está dentro de la ejecución de la orden”, dijo Gensler a los legisladores durante la última audiencia del Congreso que investiga el GameStop saga.

Las controvertidas restricciones comerciales impuestas por Robinhood a principios de este año llamaron la atención sobre cómo algunas casas de bolsa reciben ingresos a cambio de enviar órdenes a firmas comerciales de alta velocidad como Citadel Securities.

Gensler, quien era conocido como el regulador más duro de la era de Obama, prometió “observar más de cerca” el flujo de pagos por pedidos y señaló que tanto Canadá como el Reino Unido prohibieron la práctica. También señaló que no todas las aplicaciones comerciales sin comisiones utilizan el modelo comercial.

Robinhood y otros en la industria argumentan que el comercio sin comisiones ha creado enormes ahorros para los inversores individuales y ha abierto el comercio a las masas.

Sin embargo, a los críticos les preocupa que sean realmente los grandes actores de Wall Street los que están ganando. Los comentarios de Gensler sugieren que simpatiza con esa preocupación.

“Hay costos. Es como un iceberg: la mayor parte del iceberg está debajo de la superficie”, dijo el jefe de la SEC. “Los costos están por debajo de la superficie”.

Posición ‘dominante’ ocupada por Citadel Securities

Gensler también se comprometió a analizar las preocupaciones sobre la estructura más amplia del mercado de valores moderno, incluida la posición “dominante” de Citadel Securities, el creador de mercado propiedad del multimillonario Ken Griffin.

El presidente de la SEC señaló específicamente el hecho de que Citadel Securities ejecuta un asombroso 47% de todo el volumen de comercio minorista. La firma de Chicago es la mayor fuente de ingresos de Robinhood.

“La concentración podría conducir a mercados más frágiles, es decir, mercados menos ordenados y también más costosos o menos eficientes. Eso es lo que la historia y la economía nos dicen cuando obtenemos concentración”, dijo Gensler.

Además, Gensler manifestó su preocupación por la información que Citadel Securities posee debido a su posición dominante.

“Hay un motor de búsqueda en línea en Estados Unidos al que la mayoría de nosotros vamos. Esa empresa tiene ventajas de datos”, dijo. “Ahora, en medio de nuestros mercados de capital, una empresa en el flujo de pedidos minoristas puede tener crecientes ventajas de datos sobre otros participantes del mercado”.

Isaac Boltansky, director de investigación de políticas de Compass Point Research & Trading, dijo que la conversación sobre la concentración del mercado “será una preocupación para Citadel” en el futuro.

“El dial se volvió una clavija más fuerte en el tema de la concentración”, dijo Boltansky en un correo electrónico.

Citadel Securities ha sugerido anteriormente que no le importa el destino del pago por el flujo de pedidos.

“Simplemente seguimos las reglas de la carretera”, dijo Griffin durante una audiencia en febrero en GameStop. “Si eligen cambiar las reglas de la carretera, tenemos que conducir por el lado izquierdo en lugar del derecho, eso está bien para nosotros”.

Un portavoz de Citadel Securities declinó hacer comentarios.

Funciones de juego en el comercio

Al igual que otros reguladores, Gensler expresó su inquietud por la incorporación de funciones similares a juegos en aplicaciones comerciales para aumentar la participación del cliente. Pidió al personal de la SEC que investigara estos problemas.

Los reguladores de Massachusetts han acusado a Robinhood de utilizar imágenes de confeti y otras técnicas para “atraer e inducir a clientes inexpertos a realizar operaciones de riesgo”. Massachusetts busca revocar la licencia de corredor de bolsa de Robinhood en el estado, una medida a la que la startup se opone ferozmente. Robinhood tiene
recientemente terminó su práctica de usar confeti para celebrar los primeros oficios y otros hitos.

Gensler señaló que esta llamada gamificación no es exclusiva de las aplicaciones comerciales, aunque hay mucho en juego.

“Las aplicaciones de transmisión descubrieron hace mucho tiempo que soy un tipo de comedia romántica”, dijo Gensler. “Pensaste que era un tipo de thriller, pero es comedia romántica. Si pierdo una hora y media y fue una comedia romántica pésima, está bien”.

Sin embargo, la gamificación en el comercio puede tener efectos más significativos en las finanzas de los inversores, argumentó Gensler.

Los representantes de Robinhood no estuvieron disponibles de inmediato para comentar sobre la audiencia.

La aplicación de negociación se ha defendido repetidamente señalando cómo su plataforma permitió que innumerables nuevos inversores participaran en los mercados financieros.

“Esperamos relacionarnos con la SEC mientras consideran asuntos que involucran a los inversores minoristas y la estructura del mercado”, dijo Robinhood en un comunicado. “En la medida en que la SEC decida que los cambios regulatorios pueden ser necesarios, tenemos la intención de participar a través del proceso de creación de reglas de notificación y comentarios públicos”.

A pesar del mayor escrutinio, Robinhood continúa disfrutando de un crecimiento explosivo de usuarios, especialmente en criptomonedas. La puesta en marcha se presentó confidencialmente para hacerse pública en marzo, preparando el escenario para una OPI muy esperada.

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