Bitcoin: ¿demasiado bueno para perderlo o una burbuja a punto de estallar?


Si los inversores minoristas compran, deben aceptar que las criptomonedas conllevan grandes riesgos.

El problema de invertir en bitcoins es que instintivamente se siente demasiado bien para ser verdad.

La criptomoneda más grande por volumen vale un 600 por ciento más hoy que hace un año, pasando de alrededor de $ 7,000 por bitcoin a $ 54,000 esta semana, convirtiéndose en uno de los activos financieros con mejor desempeño de 2020. A pesar de incluir algunos cambios extremos de precios, el El rally de un año ha desafiado hasta ahora los temores de una repetición de la espectacular caída de precios de Bitcoin en 2018.

Los rendimientos llamativos hacen que sea difícil incluso para los escépticos endurecidos de las criptomonedas no considerar poner dinero en bitcoin y muchos escépticos a largo plazo se están desmoronando. Jamie Dimon, jefe del gigante bancario estadounidense JPMorgan, es solo un oso criptográfico prominente que se volvió optimista en los últimos años. Las porristas recientemente surgidas incluyen al jefe de Tesla, Elon Musk, y varios administradores de fondos de cobertura multimillonarios que están convencidos de que, como el equivalente digital del oro, el tipo de cambio de bitcoin frente a las monedas convencionales se ha disparado aún más.

Entonces, ¿Bitcoin es solo un gran esquema Ponzi o una verdadera oportunidad de inversión? ¿Deberían los inversores minoristas ceder a la tentación de amontonarse? FT Money ha hablado con profesionales de las finanzas dentro y fuera del mercado de criptomonedas y descubrió que la opinión sigue dividida. El desempeño estelar reciente ha convertido a algunos osos en alcistas. Pero los detractores incondicionales advierten que una burbuja que se ha hecho más grande sigue siendo una burbuja.

Incluso los fanáticos de las criptomonedas son reacios a apostar los ahorros de toda su vida en un activo asociado con niveles espeluznantes de volatilidad. Incluso entre estos entusiastas, muchos limitan sus inversiones al 1-2 por ciento de su cartera.

Independientemente de si las criptomonedas resultan ser el equivalente digital del oro a largo plazo, hoy están proporcionando a los estafadores un rico terreno de caza.

¿Es realmente diferente esta vez?

Desde principios de enero, el valor de bitcoin ha aumentado un 85 por ciento y, a mediados de abril, alcanzó el último de una serie de máximos históricos de 65.000 dólares. Las empresas que operan en el sector de la moneda digital están atrayendo una avalancha de dinero. En una reciente salida a bolsa (convencional) del mercado de valores, los inversores valoraron Coinbase, el intercambio de criptomonedas lanzado hace menos de 10 años, en $ 72 mil millones, poniéndolo en igualdad con BNP Paribas, un banco francés con raíces que se remontan a 1848.

Los jóvenes están a la vanguardia de la inversión. En el Reino Unido, los inversores millennials y de la Generación Z tienen más probabilidades de comprar criptomonedas que acciones y más de la mitad (51 por ciento) de los encuestados habían negociado monedas digitales, muestra una investigación del corredor Charles Schwab.

Después de un año de precios en espiral, los bajistas advierten del creciente riesgo de un colapso al estilo de 2018. Los alcistas de Bitcoin argumentan que el repunte actual es diferente del estallido de la burbuja de 2018, cuando el precio colapsó de más de $ 16,000 a solo $ 3,000. Hoy, dicen, está impulsado por la demanda de empresas comerciales profesionales e inversores institucionales cuya presencia aporta estabilidad.

No todo el mundo está de acuerdo. “No es diferente esta vez. No hay nuevas eras, a pesar de lo que te digan los promotores ”, dice David Rosenberg, economista canadiense y presidente de Rosenberg Research. “Las burbujas de precios de los activos vienen, las burbujas se van, pero ninguna de ellas corrige yendo hacia los lados”.

A diferencia de los inversores más jóvenes, los de 55 años o más permanecen decididamente al margen con solo el 8 por ciento de los encuestados en este grupo de edad comerciando con monedas digitales, encontró el estudio de Charles Schwab.

Puede que tengan razón al hacerlo. Los inversores a nivel mundial han perdido más de $ 16 mil millones desde 2012 en estafas y fraudes relacionados con las criptomonedas, según la plataforma de divulgación Xangle. La Autoridad de Conducta Financiera, el organismo de control financiero del Reino Unido, advirtió este año que los inversores pueden perder el 100 por ciento de su dinero al apostar por las criptomonedas. No ha buscado bloquear las transacciones de criptomonedas, pero ha prohibido la venta de derivados sobre criptoactivos a clientes minoristas del Reino Unido.

Como los mercados de criptomonedas no están regulados, los inversores no tienen a quién acudir en busca de ayuda si son víctimas de un fraude. Los intercambios pueden resultar falsos y sus fundadores desaparecen. Una nueva moneda podría convertirse en un tejido de mentiras.

“Hay muchas estafas y operaciones delictivas dirigidas a personas y es muy importante reconocer que en un mercado no regulado no hay recurso”, dice Ian Taylor, director ejecutivo del grupo de presión CryptoUK.

Otra preocupación para los inversores es la huella medioambiental de las criptomonedas. Las emisiones de carbono asociadas con bitcoin son iguales a las de Grecia, según una investigación del Bank of America, porque las monedas se crean o “extraen”, en vastos centros informáticos, que queman electricidad y generan calor.

¿Cuáles son las reglas básicas?

Los especialistas en criptografía dicen que la regla más importante para los inversores es estar preparados para perder todo su dinero.

El 13 de abril, bitcoin comenzó una fuerte caída, su tipo de cambio cayó un 23 por ciento en menos de dos semanas. Marcus Swanepoel, director ejecutivo de Luno, un intercambio de criptomonedas centrado en el comercio minorista con más de 5 millones de clientes, dice que en algunos casos se estaban esforzando demasiado. Luno encuestó a sus clientes el año pasado y descubrió que el 55 por ciento no tenía otras inversiones.

“Nunca gaste más dinero del que pueda permitirse perder”, dice. “Es muy arriesgado, de eso no hay duda”.

Los cambios extremos en el tipo de cambio significan que la exposición a las criptomonedas debe mantenerse en una proporción baja de una cartera, dicen la mayoría de los analistas de inversiones convencionales.

“Entiendo que si quiere comprarlo porque cree que el precio subirá, pero asegúrese de que sea una porción muy pequeña de su cartera, tal vez 1 o 2 por ciento”, dice Thanos Papasavvas, fundador del grupo de investigación ABP Invest, quien ha una experiencia de 20 años en la gestión de activos.

Pedir dinero prestado para impulsar las operaciones con apalancamiento amplifica las ganancias pero infla las pérdidas. Como no existen reglas oficiales, las plataformas de negociación permiten a los inversores apostar múltiplos del dinero que depositan, inflando la cantidad en juego hasta 100 veces.

“El apalancamiento en una clase de activos loca es una receta para el desastre”, dice Abhishek Sachdev, un experto en derivados y director de Vedanta Hedging.

También es importante elegir la moneda adecuada. Hay cientos de criptomonedas; la mayoría son inútiles y algunas son simples estafas. Bitcoin es la moneda más antigua, más líquida y es la que goza de apoyo debido a las instituciones que invierten debido a su oferta limitada.

De acuerdo con su diseño original basado en computadora, solo existirán 21 millones de bitcoins y el 99 por ciento de estas monedas se extraerán para 2030. Otras criptomonedas no están limitadas de esta manera y los cientos de monedas digitales disponibles tienen características diferentes.

También es el más caro por unidad, pero dado que se puede comprar en pequeños incrementos, no es necesario gastar $ 50,000 aproximadamente por una moneda completa.

Ethereum es la segunda criptomoneda más negociada y se ha beneficiado del viento de cola del repunte de bitcoin. La tecnología detrás de ethereum también se utiliza en un mercado incipiente denominado finanzas descentralizadas, lo que hace que la moneda sea una opción relativamente segura. Dogecoin y similares ocupan el extremo más riesgoso y menos líquido del espectro.

¿Cómo compro criptomonedas y cuáles son los riesgos?

En el Reino Unido, la forma más fácil de acceder a las criptomonedas es comprar una parte de bitcoin en un intercambio establecido como Coinbase. Dado que los intercambios han sufrido interrupciones, han sido pirateados o colapsados, este es el enfoque más seguro, aunque es más caro que otros intercambios.

Coinbase generalmente cobra un margen de aproximadamente 0,50 por ciento más una tarifa según el tamaño de la compra y el método de pago.

Las empresas de tecnología financiera como Revolut también ofrecen una entrada para los compradores de bitcoins, pero no hay forma de transferir bitcoins desde la aplicación a otro lugar oa otros tipos de monedas. Dado que solo pueden volver a venderlo dentro de Revolut, los inversores solo poseen nominalmente bitcoins a través de la aplicación.

En los EE. UU., Los inversores pueden comprar acciones en fondos de criptomonedas diversificados como Grayscale, que luego se pueden comprar y vender como otras participaciones mutuas. Los inversores institucionales también pueden comprar productos negociados en bolsa, pero estos son inaccesibles para los inversores minoristas en el Reino Unido. Es posible comprar productos que ofrezcan exposición a empresas activas en blockchain (el libro de contabilidad digital público que subyace a bitcoin) como Invesco Elwood Global Blockchain UCITS ETF. Sin embargo, se trata de una apuesta por la tecnología más que por la criptomoneda.

Vender criptomonedas también tiene implicaciones fiscales. Los activos digitales cuentan como propiedad a efectos contables y las ganancias pueden estar sujetas al impuesto sobre las ganancias de capital.

Los estafadores son un problema creciente. Algunos piden a los inversores que envíen sus claves privadas a sus tenencias de criptomonedas, prometiendo regresar con una ganancia. Pero una vez hecho esto, no hay forma de deshacer una transferencia.

Lihan Lee, cofundador de Xangle, aconseja a los inversores potenciales que verifiquen los registros pasados ​​de cualquier esquema de inversión en criptomonedas, mientras que Taylor de CryptoUK advierte sobre la publicación sobre la inversión en criptomonedas en las redes sociales o las personas que llaman en frío que prometen retornos garantizados.

“Si un extraño se te acerca en la calle y te dice que te darán 150 libras si pueden pedir prestado 100 libras, probablemente no les des el dinero”, dice. “Es lo mismo con las criptomonedas”.

¿Por qué se involucran las instituciones?

“Si está en el costado de un autobús, es hora de comprar”, grita un anuncio de Luno en Londres.

Muchos inversores experimentados dicen que el anuncio debería decir lo contrario. Si todos hablan de lo mismo, es una señal segura de que los precios han alcanzado niveles insostenibles y están a punto de colapsar, como lo hicieron en 2018.

Pero en los últimos 12 meses, las empresas y los inversores institucionales se han sumergido con cautela en los activos digitales. Desde que los bancos centrales de todo el mundo respondieron a la pandemia del coronavirus con políticas de dinero fácil, los grandes administradores de activos y fondos de cobertura han estado buscando formas de protegerse del regreso de la inflación y la erosión del valor de algunas monedas, incluido el dólar.

“Hemos visto un cambio radical en el interés institucional el año pasado”, dice James Butterfill, analista de inversiones del especialista en activos digitales Coinshares. Señala que se invierten alrededor de $ 54 mil millones de dinero en 120 fondos de criptomonedas. Hace un año, la cifra total era de 3.500 millones de dólares en 89 fondos.

“Las criptomonedas llegaron para quedarse”, escribió Christian Nolting, director global de inversiones del banco privado internacional de Deutsche Bank, en un informe.

Los bancos centrales incluso están explorando la idea de emitir alternativas digitales para las monedas nacionales. Para algunos analistas, las monedas digitales de los bancos centrales otorgan legitimidad al espacio criptográfico, mientras que otros creen que es un intento de los bancos centrales de recuperar el control del mercado.

“Los bancos centrales siempre pensaron que eran clave para los pagos”, dice Randy Kroszner, profesor de economía en la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago. “Y ahora se han dado cuenta de que no lo son”.

Pero eso no significa que es probable que los riesgos de las criptomonedas se disipen pronto. A medida que el mercado no regulado rebota a través de sus últimos giros de precios, está muy lejos de la estabilidad o la seguridad.

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